Guldpriset ligger över 4 000 dollar när nedräkningen från Fed börjar, medan silverpriset återhämtar sig kraftigt

Efter två volatila handelssessioner fann ädelmetaller äntligen lite andrum på onsdagen. Guld steg en aning när investerare backade från aggressiv positionering inför den amerikanska centralbankens policybeslut, medan silver återhämtade sig starkare efter att ha lidit stora förluster dagen innan.

Klockan 9:37 GMT handlades spotpriset på guld runt 4 036,09 dollar per uns, en ökning med 0,22 % under dagen, med amerikanska guldterminer nära 4 037,30 dollar. Silver överträffade återigen och klättrade cirka 1,3 % till 57,86 dollar per uns när fyndjägare återvände till marknaden.

En marknad som väntar på Fed

Det finns föga övertygelse i dagens drag, och det är just poängen.

Snarare än att lägga stora riktade satsningar verkar investerare vara nöjda med att vänta på Federal Reserves beslut senare idag. Medan beslutsfattare i allmänhet förväntas lämna räntorna oförändrade, kommer det verkliga fokus att ligga på om ordförande Kevin Warsh förstärker marknadens växande förväntan om att ytterligare en räntehöjning fortfarande kan vara aktuell före årets slut.

Den osäkerheten har hållit både köpare och säljare försiktiga, vilket lämnat guldpriset fast i ett relativt snävt intervall trots flera konkurrerande marknadskrafter.

Guld vägrar ge upp viktigt stöd

Det kanske mest anmärkningsvärda med den senaste handeln är inte att guldpriset stiger, utan att det fortsätter att försvara nivån på 4 000 dollar.

Normalt sett skulle en starkare amerikansk dollar och stigande statsobligationsräntor utöva ett mycket större tryck på guldtackor, eftersom högre räntor ökar alternativkostnaden för att inneha en icke-avkastande tillgång. Ändå har guld upprepade gånger lockat köpare när priserna glider mot det psykologiskt viktiga 4 000-dollarsstrecket, vilket tyder på att investerare fortfarande är ovilliga att överge defensiva positioner trots de alltmer hökaktiga utsikterna för den amerikanska penningpolitiken.

Den motståndskraften återspeglar mer än bara tekniska köp. Pågående geopolitisk osäkerhet och ihållande oro för inflationen fortsätter att ge ett underliggande stödlager, vilket förhindrar djupare förluster även om förväntningarna på en stramare penningpolitik har stärkts.

Silver studsar tillbaka

Silver återtog under tiden förlorad mark efter tisdagens kraftiga utförsäljning.

Metallens uppgång på 1,3 % överträffade guldpriset med god margin, vilket visar dess tendens att överdriva rörelser i båda riktningarna. Till skillnad från guld får silver stöd inte bara från efterfrågan från säkra hamnar utan även från förväntningar på industriell aktivitet, vilket gör det betydligt mer känsligt för förändringar i det allmänna marknadssentimentet.

Den kombinationen leder ofta till större dagliga svängningar, och onsdagens återhämtning var ytterligare en påminnelse om silvers högre volatilitet.

Nästa katalysator

Lugnet kan visa sig vara kortvarigt.

Marknaderna ser för närvarande en betydande möjlighet att Federal Reserve kommer att återuppta höjningarna av räntorna senare i år, och september framstår som nästa viktiga möte att hålla koll på. Om beslutsfattarna antar en mer hökaktig ton eller signalerar att inflationsriskerna förblir förhöjda, kan statsobligationsräntorna och den amerikanska dollarn stärkas ytterligare, vilket ökar trycket på både guld och silver.

Omvänt kan alla tecken på att Fed börjar bli mer bekväm med inflationsutsikterna återuppliva förväntningarna om en mindre restriktiv policyutveckling, vilket öppnar dörren för en bredare återhämtning för ädelmetaller.

För tillfället verkar dock handlare ovilliga att fatta det beslutet innan de hört direkt från centralbanken, vilket lämnar guld och silver i ett vänteläge då ett av årets mest bevakade policybeslut närmar sig.