Oljepriserna föll på torsdagen och gav upp vinsterna från föregående handelsdag då de nådde en sjuveckors högsta nivå. Nedgången kom då vissa investerare redovisade vinster efter ett fall i amerikanska aktier, mitt i förväntningar om svagare vinterefterfrågan och återupptagande av kurdiska leveranser.

Brent-terminskontrakt sjönk med 49 cent, eller 0,7 %, till 68,82 dollar per fat vid 08:25 GMT, medan amerikansk West Texas Intermediate (WTI) råolja sjönk med 54 cent, eller 0,8 %, till 64,45 dollar.

Båda riktmärkena hade klättrat med 2,5 % på onsdagen och nått sina högsta nivåer sedan den 1 augusti, med stöd av en överraskande veckovis nedgång i amerikanska råoljelagren och oro för att ukrainska attacker mot rysk energiinfrastruktur skulle kunna störa leveranserna.

Giovanni Staunovo, råvaruanalytiker på UBS, sa: ”Vi ser en marknad som generellt sett skiftar mot riskaversion”, och tillade att två dagar i rad av nedgångar i amerikanska aktier tyngde oljepriserna.

Förväntningar om ytterligare utbud pressade också marknaden, med fler flöden som förväntas snart från Irak och Kurdistan. Priyanka Sachdeva, senioranalytiker på Phillip Nova, noterade: ”Återkomsten av kurdiska leveranser återupplivar farhågor om ett överutbudsscenario, vilket driver ner priserna efter att ha närmat sig en sjuveckors högstanivå.”

Oljeflödena från Iraks Kurdistan-region förväntas återupptas inom några dagar, efter att åtta oljebolag på onsdagen nådde en överenskommelse med den federala regeringen och den kurdiska regionalregeringen om att återuppta exporten.

Medan oron kring störningar i den ryska utbudet kvarstår, sa Haitong Securities i en rapport att en annan faktor bakom oljans motståndskraft på senare tid var avsaknaden av starkt tryck från grundläggande utbuds- och efterfrågeförhållanden. Rapporten tillade att med den gradvisa avslutningen av toppefterfrågesäsongen har priserna ännu inte återspeglat förväntningarna om ett stigande överutbudstryck.

JPMorgan-analytiker betonade investerarnas försiktighet på efterfrågan och sade på onsdagen att amerikanska flygpassagerarsiffror för september endast visade en marginell ökning med 0,2 % jämfört med föregående år, jämfört med 1 % tillväxt under var och en av de två föregående månaderna.

De tillade: ”På liknande sätt har efterfrågan på bensin i USA börjat minska, vilket återspeglar en bredare trend med avtagande resmönster.”

Den amerikanska dollarn har inte stigit den här veckan på grund av krigstrumor eller geopolitiska spänningar. Istället fortsätter den att stiga av mer vanliga men lika ihållande skäl: det har helt enkelt inte funnits tillräckligt med "bränsle" för att björnarna ska kunna motivera blankning vid veckans öppningsnivåer. Handlare som hoppades på ett flöde av svag amerikansk data för att stödja dollarförsäljningen fann istället en "tom tallrik", och den frånvaron ensam har understödt dollarn.

Enveckors G10-finansieringsräntor ger fortfarande dollarn en årlig avkastning på 4,14 % – knappast ett incitament att hålla sig kort. (Detta förklarar varför aktörerna har hållit sig inom snävare intervall under de senaste två veckorna.) Dessutom visade amerikansk bostadsstatistik att nyförsäljningen av bostäder återgick till nivåerna från början av 2022, vilket tvingade marknaden att erkänna att avmattningen ännu inte är den huvudsakliga berättelsen. Även prissättningen på Fed Funds – som nådde botten i mitten av september – har stigit med 5 punkter. En blygsam rörelse, men tillräckligt för att visa att lägret "sänk 50 punkter nu" inte har kontroll.

Dagens datablad inkluderar ansökningar om arbetslöshet och försäljning av befintliga bostäder. Antalet ansökningar om arbetslöshet förväntas sjunka igen till cirka 230 000, vilket utjämnar den tidigare ökningen till 264 000 (som senare visade sig bero på bedrägerier i Texas). En stabil arbetsmarknad är inte den typ av foder som nördar kan använda mot dollarn. Försäljningen av befintliga bostäder kan komma att bli svagare – konsensus på 3,95 miljoner enheter årligen – men det är osannolikt att det kommer att dra till sig någon större uppmärksamhet efter "ökningen" av nya bostäder.

Samtidigt står åtta Fed-talare uppradade som skådespelare på en fullsatt scen. Steven Miran förväntas återuppta sin välbekanta roll som en "ultra-duvaktig hök" och driva på för snabbare och djupare nedskärningar. Men marknaden känner hans manus väl; hans röst ensam kommer inte att röra dollarn om inte en bredare "kör" av Fed-tjänstemän ansluter sig.

Dollarindexet (DXY) ligger nära 98, likt ett skepp som fastnat i stilla vatten. Utan svagare amerikansk data som ger björnarna vind i seglen förblir dollarn stagnerad, vilket frustrerar de som satsar på dess nedgång.

När det gäller euron såg den senaste nedgången mer ut som "besvikelse från lokala data" än genuin dollarstyrka. Tyska Ifo-avläsningar spräckte optimismens bubbla och påminde marknaderna om att "finanspolitiska stimulanser" ofta liknar kreativ redovisning mer än nya utgifter. Europa kan hitta fastare mark senare, men tålamod krävs. Utan rubriker från ECB idag förblir EUR/USD i händerna på amerikanska flöden. En brytning under 1,1725 kan öppna vägen till 1,1675, även om köpare fortfarande "lurar i skuggorna".

Den japanska yenen ligger kvar i marknadens korseld. Den lyckades återhämta sig blygsamt efter att BoJ:s protokoll upprepade sin vilja att höja räntan "någon dag", men det var knappast något nytt. Istället föll strålkastarljuset på "japansk politisk kabuki", vilket lämnade yenen som gisslan i den inhemska utvecklingen. USD/JPY behöll sin återhämtning, men dess tekniska utsikter förblir dystra om inte USA levererar en rad starkare än väntade data.

För närvarande behåller den amerikanska dollarn övertaget inte för att den har tagit makten med överväldigande kraft, utan för att "oppositionen" är för svag och splittrad för att kunna möta en allvarlig utmaning. På marknader kan tröghet ibland vara den mäktigaste kraften av alla.

Guldpriserna steg på den europeiska marknaden på torsdagen och återupptog vinsterna efter gårdagens paus, och närmade sig rekordnivåer. Uppgången kom samtidigt som den amerikanska dollarn stoppade sin uppgång mot en korg av större valutor.

Med en mer försiktig ton från Federal Reserve har sannolikheten för två amerikanska räntesänkningar före årets slut minskat. För att kunna omvärdera dessa förväntningar väntar investerare på viktig ekonomisk statistik från USA senare idag.

Prisöversikt

• Guldpriserna steg med cirka 0,7 % till 3 761,66 dollar, från öppningsnivån på 3 736,06 dollar, efter att ha nått en lägsta nivå på 3 729,62 dollar.

• På onsdagen sjönk guldpriset med 0,75 %, vilket var den första förlusten på fyra omgångar, då vinsthemtagningar drog tillbaka priset från en rekordhög nivå på 3 791,13 dollar per uns.

Amerikansk dollar

Dollarindexet föll med 0,1 % på torsdagen, från en tvåveckors högsta nivå på 97,92 poäng, vilket återspeglar pausen i den amerikanska valutans uppgång mot sina viktigaste valutamotparter.

Utöver vinsthemtagningar försvagades den amerikanska dollarn då investerare undvek att bygga ytterligare långa positioner och föredrog att vänta på ytterligare ledtrådar om Feds räntebana.

Amerikanska räntor

• Fed-ordföranden Jerome Powell sade på tisdagen att centralbanken kommer att fortsätta att balansera oron kring en försvagad arbetsmarknad med den växande oron kring inflationen.

• Enligt CME:s FedWatch-verktyg är sannolikheten för en räntesänkning med 25 baspunkter vid oktobermötet för närvarande 92 %, medan chansen att lämna räntorna oförändrade är 8 %.

• Investerare väntar på viktig amerikansk statistik senare idag, inklusive BNP för andra kvartalet och veckovisa arbetslöshetsansökningar, för att omvärdera dessa förväntningar.

Utsikter för guld

Brian Lan, VD för Singapore-baserade GoldSilver Central, sa: ”Jag tror inte att inflationsdata kommer att ha någon större inverkan på guld om den inte är exceptionellt hög.” Han tillade: ”Ur vår kvantitativa marknadssyn är de långsiktiga utsikterna fortfarande mycket positiva.”

SPDR-fonden

Innehaven i SPDR Gold Trust, världens största guldbaserade börshandlade fond, minskade med 3,72 ton på onsdagen, vilket bringar den totala mängden till 996,85 ton, ner från 1 000,57 ton – den högsta nivån sedan 3 augusti 2022.

Den schweiziska nationalbanken tillkännagav sitt räntebeslut på torsdagsmorgonen, efter mötet den 25 september. Banken höll räntan oförändrad på 0,00 %, den lägsta nivån sedan juni 2022, i linje med marknadens förväntningar. Detta markerar ett tillfälligt uppehåll i den penningpolitiska lättnadscykeln, som har fortsatt under de senaste sex mötena i rad.

• Detta uttalande är ”positivt” för den schweiziska francen.