Våren 2024 placerade den belarusiska regeringen radiokomponentfabriken Manalit i staden Vitebsk på "Republikanska hedersstyrelsen" som ett erkännande för "enastående ekonomiska resultat". Detta var andra året i rad som fabriken fick utmärkelsen.

Detta erkännande för Manalit – en ryskägd fabrik i Vitryssland – kom vid en tidpunkt då den hade blivit en viktig leverantör av högtillförlitliga elektroniska komponenter som används i missiler, radar och flygplan som Ryssland använde i kriget mot Ukraina.

Under de två första åren av Rysslands fullskaliga invasion av Ukraina, som började i februari 2022, ökade Manalits årliga vinster nästan sexfaldigt, nästan uteslutande drivet av militär export till Ryssland.

Manalits historia speglar den för många tunga industrianläggningar i Vitryssland. Företaget grundades under sovjettiden som en stor producent av keramiska kondensatorer, men stod inför en allvarlig kris på 1990-talet med kollapsande efterfrågan. År 2009 var det nära total likvidation.

År 2011 kom räddningen och omvandlingen från dess tidigare konkurrent, Kolon-fabriken i Sankt Petersburg, Ryssland. Ryska investerare förvärvade en kontrollerande andel på 51 %, vilket i praktiken gjorde Manalit till en offshore-produktionsbas för den ryska försvarsindustrin.

Kondensatorer designade för krig

Manalit specialiserar sig på att producera ultrahållbara flerskikts keramiska kondensatorer godkända för användning i militära och rymdtillämpningar.

I november 2020 berättade fabrikschefen Alexander Shumakher för den statliga nyhetsbyrån BelTA: ”Nittiosju procent av vår produktion går till den ryska försvarsindustrin.”

År 2024 uppgav chefen för Vitebsks regionala verkställande kommitté, Alexander Subotsin, att anläggningen ”fungerade systematiskt” och hade uppnått resultat under de senaste två åren ”som oundvikligen kunde vara tillfredsställande”.

Dessa kondensatorer – som till exempel K10-84-serien – är inte avsedda för konsumentelektronik. De används i missilstyrningssystem, radaruppsättningar, elektroniska krigföringsenheter och kärnvapenkontrollsystem, där fel kan innebära förlust av ett uppdrag eller vapen.

Ett kryphål i sanktionerna

Västliga sanktioner som infördes mot Ryssland 2014 efter annekteringen av Ukrainas Krim avskar direkt tillgång till avancerad västerländsk elektronik för militärt bruk.

Vitryssland omfattades dock inte av dessa restriktioner förrän 2022. I nästan åtta år utnyttjade Manalit denna lucka genom att importera utrustning och material från Europa och USA och sedan skicka de färdiga komponenterna till Ryssland för att ersätta förbjudna västerländska delar.

Än idag, trots EU:s och USA:s sanktioner, kan Manalit fortfarande köpa produktionslinjer från Sloveniens KEKO, utrusta dem med japanska Pro-face-kontrollpaneler (som ägs av Frankrikes Schneider Electric) och fortsätta att köpa in ädelmetallpulver från USA för kondensatortillverkning.

Bevis bland krigets vrak

Enligt en specialist från Ukrainas försvarsunderrättelsedirektorat (HUR) har K10-84-kondensatorer tillverkade av Manalit hittats i ryska Iskander-ballistiska missiler, Kalibr-kryssningsmissiler, luftavfyrade Kh-101-kryssningsmissiler, S-200 och S-300 luftförsvarsmissiler samt Zoopark-motbatteriradarer.

”I Kh-101-missilens lufttryckssystem är alla kondensatorer och 80 % av de elektroniska chipsen tillverkade i Vitryssland. I Iskander-missilstyrenheterna av modell 2024 är nästan varje kondensator från Manalit”, sa specialisten.

Kreml-anslutningar

Manalits export till Ryssland går via en enda distributör: SpecElectronKomplekt (SpecEk), en viktig leverantör till det ryska försvarsministeriet.

Tulldata som Radio Free Europe/Radio Liberty och det vitryska utredningscentret har erhållit visar att Manalit mellan oktober 2022 och mars 2025 skickade varor till ett värde av 43 miljoner dollar till SpecEk – 96 % av dem keramiska kondensatorer.

SpecEk finns med i Rysslands slutna register över försvarsentreprenörer, vilket inkluderar leverantörer till stora ryska försvarsföretag som:

Rostec: ett paraplybolag för 350 försvarsföretag som producerar 40 % av de ryska statliga militära beställningarna.

Almaz-Antey: tillverkare av luftförsvarssystemen S-300, S-400, Buk och Tor.

KRET: elektroniska krigföringssystem.

UAC: Su-, MiG- och Tupolev-flygplan.

Tactical Missiles Corporation: precisionsmissiler inklusive Kh-101.

Uralvagonzavod: produktion av huvudstridsvagnar.

Ryska helikoptrar: Mi-8, Ka-52 och Mi-35 attackhelikoptrar.

Krigsvinster och sanktioner

Före det fullskaliga kriget 2022 uppgick Manalits årliga vinst till cirka 1,4 miljoner dollar. År 2024 hade nettovinsten stigit till 6,2 miljoner dollar – en tillväxt på mer än 460 % på fem år.

Fabriken redovisade rekordvinster under den blodigaste konflikten i Europa sedan andra världskriget.

I maj 2023 införde Ukraina sanktioner mot Manalit för att ha "direkt underlättat rysk militär aggression". Däremot har EU och USA inte infört några sanktioner, vilket lämnar landet öppen tillgång till västerländska leverantörer.

Det har gjort Manalit i praktiken till en ”sanktionsportal” – en vitrysk juridisk enhet som överför västerländsk teknologi till den ryska militären.

Sedan anläggningen kom under rysk kontroll 2011 har den moderniserats med västerländsk utrustning, bibehållit öppen tillgång till europeiska och amerikanska råvaror, säkrat rysk militär certifiering och levererat kondensatorer som hittades i missiler som träffade flera ukrainska städer.

Medan västerländska regeringar fortsätter att diskutera nya sanktioner, fortsätter kondensatorer tillverkade i en tyst vitrysk fabrik att resa från Vitebsks monteringslinjer till ryska missilfabriker – och slutligen till Ukrainas luftrum.

De flesta amerikanska aktieindex föll under fredagens handel, men Dow Jones steg ensamt och noterade därmed sina högsta nivåer någonsin.

Data som släpptes idag visade att detaljhandelsförsäljningen ökade med 0,5 % jämfört med föregående månad i juli i linje med förväntningarna, vilket tyder på stark amerikansk konsumtion trots höga tullar.

Regeringens uppgifter igår visade att det amerikanska producentprisindexet steg med 0,9 % jämfört med föregående månad i juli, vilket överträffade analytikernas förväntningar på 0,2 %.

Liknande amerikanska uppgifter som släpptes tidigare i veckan visade att tillväxttakten i det amerikanska konsumentprisindexet låg stabilt på 2,7 % i juli, vilket är lägre än förväntningarna på en ökning till 2,8 %.

Kärninflationsindexet – som exkluderar volatila livsmedels- och energipriser – steg till 3,1 % i juli, högre än förväntningarna på 3 % och upp från 2,9 % i juni.

Enligt FedWatch-verktyget ser investerare nu en 99% sannolikhet att Federal Reserve kommer att sänka räntorna med 25 baspunkter i september, jämfört med 94% igår och 57% för en månad sedan.

Analytiker ser också en sannolikhet på 61 % för ytterligare en sänkning med 25 baspunkter i oktober, upp från 34 % för en månad sedan, och en sannolikhet på 51 % för en liknande sänkning i december, upp från 25 % för en månad sedan.

När det gäller handel hade Dow Jones Industrial Average kl. 16:55 GMT stigit med 0,4 % (165 poäng) till 45 075 efter att ha nått en rekordhög nivå på 45 203 poäng. Det bredare S&P 500 sjönk med 0,3 % (18 poäng) till 6 450, medan Nasdaq Composite sjönk med 0,5 % (103 poäng) till 21 507.

Kopparpriserna föll på fredagen på grund av dystra ekonomiska data från Kina, världens största metallkonsument, även om förlusterna begränsades av en svagare dollar och förhoppningar om att data skulle få Peking att införa fler stimulansåtgärder.

Tremånaders kopparpriset på London Metal Exchange föll med 0,4 % till 9 730 dollar per ton i den officiella handeln, en nedgång från tisdagens tvåveckors högstanivå.

Fredagens data visade att Kinas fabriksproduktionstillväxt avtog till den svagaste på åtta månader i juli, medan detaljhandelns tillväxt också minskade kraftigt.

Shanghais kopparterminer sjönk med 0,1 % till 79 060 yuan (11 008,23 dollar) per ton.

Neil Welsh, chef för metaller på Britannia Global Markets, sa: ”I samband med basmetaller pekar dessa indikatorer på svag efterfrågan, vilket kan tynga metallkonsumtionen och priserna mitt i oro över en avmattning i Kinas ekonomi.”

Priserna fann dock stöd i förhoppningar om att de svaga uppgifterna skulle öka trycket på kinesiska beslutsfattare att införa fler åtgärder för att öka den inhemska efterfrågan.

En svagare amerikansk dollar stödde också marknaden, då investerare förblev försiktiga inför importprisdata. En svagare dollar sänker kostnaden för råvaror prissatta i dollar för köpare som använder andra valutor.

Amerikanska kopparterminer på Comex sjönk med 0,1 % till 4,48 dollar per pund vid 12:25 GMT, vilket placerar Comex premie jämfört med LME-koppar på 127 dollar per ton, eller 1,3 %.

Bland andra metaller föll aluminium på LME med 0,7 % i den officiella handeln till 2 601,50 dollar per ton, zink förlorade 1,3 % till 2 813 dollar, bly sjönk 0,3 % till 1 984 dollar, medan nickel steg med 0,3 % till 15 075 dollar och tenn steg med 0,3 % till 33 550 dollar.

Bitcoinpriserna föll på fredagen efter att ha nått rekordnivåer över 124 000 dollar under föregående session, då en högre än väntad amerikansk producentprisinflation dämpade förhoppningarna om en kraftig räntesänkning från Federal Reserve nästa månad.

Världens största kryptovaluta sjönk senast med 2,2 % till 119 112,5 dollar klockan 02:04 Eastern Time (06:04 GMT). Den hade stigit under föregående handelsdag till en rekordhög nivå på 124 436,8 dollar, men sjönk kraftigt efter att producentprisindexet publicerats.

Ethereum, den näst största kryptovalutan, föll också efter att ha nått rekordnivåer under föregående session.

Investerare omvärderar satsningar på räntesänkningar efter inflationsdata

Data från det amerikanska arbetsdepartementet på torsdagen visade att producentpriserna steg med 0,9 % jämfört med föregående månad i juli – den största ökningen sedan juni 2022 och långt över analytikernas förväntningar om en ökning på 0,2 %.

Denna uppåtriktade överraskning återuppväckte inflationsoro och minskade sannolikheten för en stor räntesänkning från Fed i september.

Penningmarknaderna minskade satsningarna på en sänkning med 50 baspunkter i september och skiftade mot 25 baspunkter, där handlare tilldelade ungefär 90 % sannolikhet för ett sådant steg efter PPI-data.

Denna justering av förväntningarna bidrog till att driva upp den amerikanska dollarn, vilket tyngde risktillgångar, inklusive kryptovalutor.

Kryptomarknaderna hade återhämtat sig tidigare i veckan på grund av svagare än väntad konsumentinflationsdata, förnyat institutionellt deltagande och momentum från politiska utvecklingar som ses som stödjande för digitala tillgångar.

Trump-stödda kryptoföretag söker förvärv i Asien

Financial Times rapporterade på fredagen, med hänvisning till personer med insyn i saken, att "American Bitcoin" – ett amerikanskt kryptogruvföretag som stöds av Donald Trump Jr. och Eric Trump – söker förvärv i Asien för att bygga upp Bitcoin-reserver, enligt en strategi som liknar Michael Saylors.

Rapporten sade att företaget siktar på att köpa ett börsnoterat företag i Japan och eventuellt i Hongkong för att konsolidera kryptovalutor. "American Bitcoin" är planerat att noteras på börsen i september via en omvänd fusion med Gryphon Digital Mining. Företaget bekräftade att det utforskar "genomförbara expansionsmöjligheter" utomlands men har ännu inte gjort bindande åtaganden.

Andra kryptovalutapriser idag

De flesta altcoins föll på fredagen efter kraftiga uppgångar tidigare i veckan.

Ethereum föll med 2,9 % till 4 639,89 dollar efter att ha närmat sig rekordnivåer under föregående session.

Ripple – världens tredje största kryptovaluta – sjönk med 4,1 % till 3,13 dollar.